Robbie：
确实如此。这项法案重新定义了美元与稳定币之间的关系。过去美元的发行权仅由一个实体控制，而现在多个机构可能会参与美元的发行，比如 JP 摩根和花旗等银行正在探索联合推出稳定币的可能性。听到你们已经与这些银行展开谈判，并签署了保密协议，说明事情正在取得实质性进展。这确实令人非常期待。
扩展美元信贷Robbie：
现在我们看到许多公司开始探索发行稳定币，比如 Meta 表示可能推出自己的稳定币，苹果公司也在考虑。越来越多的金融、科技和 DeFi 实体正在尝试发行稳定币。这些稳定币本质上都是美元的形式，只要它们能够被标注为“1 美元”，就符合规定，属于这一类别。这确实是一个系统性的变化。过去，美元的发行权只有一个实体掌控，而现在多个公司和组织可以参与美元的发行。在我看来，这种变化可能会导致美元发行的分散化。
最终，这种趋势可能会带来什么样的影响呢？当不同公司都能发行美元时，会产生哪些经济上的连锁反应？例如，多个美元发行者是否会推动更本地化的信贷市场？这样一来，更多的发行者可以参与贷款发放，从而扩大美元的供应。你们对此有什么看法？
Sam Kazemian：
你提到的非常关键。事实上，美联储早就对美元的不同形式进行了定义，比如 M1、M2、M3。这些定义反映了金融系统中不同类型的美元资产。有些资产看起来像美元，但实际上并不是真正的美元。例如，在 DeFi 中我们也见过类似的情况，比如 Terra 的稳定币，它们曾经被认为是美元，但后来崩溃，失去了价值。
M1 货币是最基础的货币形式，它指的是可以立即在经济中使用的资产，比如银行存款或货币市场基金。这些资产可以随时转化为现金，直接服务于经济活动；而 M2 则包括更高风险的美元计价资产。
关于 Genius Act 和支付型稳定币，这项法案的核心意义在于，它首次允许非银行实体发行 M1 货币。在过去，美国金融体系中只有特许银行可以发行 M1 货币，并且受到严格监管。而这次法案的通过，可能会打破这种垄断，允许其他机构创新并发行 M1 货币。
当然，这种发行必须符合严格的规则，比如必须由货币市场基金、国债、联邦反向回购支持。这些资产几乎等同于货币，因此符合美联储对 M1 货币的定义。FRAX USD 正在努力成为第一个获得支付型稳定币特许的实体，这将是一个历史性的时刻。
Stani Kulechov：
我完全同意。这项法案的细节非常重要，它不仅影响稳定币的监管，还可能决定创新的空间。回顾金融科技领域的历史，比如 P2P 借贷的兴起，我们可以看到监管往往会迅速跟进，并对创新形成限制。这种情况可能会让小团队和初创企业难以竞争，因为他们无法承担高昂的合规成本。