这种模式形成了一个自我强化的循环：向美国出口商品，赚取美元收入，然后将这些美元投资到美国国债中赚取利息。为了维持这种循环，出口国会刻意压低本币汇率，从而促进更多出口。
这种“出口融资循环”帮助美国解决了部分债务问题。目前，美国36万亿美元的债务中，大约四分之一是通过这种方式融资的。然而，如果一场长期的贸易战打破了这一循环，美国最廉价的融资来源可能会逐渐枯竭。
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为赤字融资：美国政府长期支出大于收入，因此需要依靠预算赤字运作。通过向外国出售国债，美国得以分担赤字压力。短期国债（T-bills）通常在一年内到期，而长期国债（Treasury bonds）则在20至30年后到期。
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维持低利率：对美国国债的高需求使得其收益率（即利率）保持在低位。当像中国这样的买家推高国债价格时，收益率会下降，从而降低政府、企业和消费者的借贷成本。这种低成本借贷支持了经济增长，并为扩张性的财政政策提供了资金。
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美元的全球地位：美元作为全球储备货币的地位，取决于国际社会对美国经济和资产的信任。外国持有的美国国债是这种信任的象征，确保美元继续被广泛用于国际贸易、石油定价和外汇储备。这种特权让美国可以以较低成本借款，同时在全球范围内保持经济影响力。
然而，如果这种需求减少，美国将面临更高的借贷成本、更弱的美元以及削弱的地缘政治影响力。事实上，预警信号已经出现。在卸任时，沃伦·巴菲特曾表示，他最担忧的是即将到来的美元危机。如今，美国首次在所有主要评级机构中失去了 AAA 信用评级。AAA 评级被视为债券市场的“金牌”，意味着这种债务几乎无风险。评级下调后，美国财政部不得不提供更高的收益率来吸引买家，这无疑会增加国家的利息支出，而此时美国的债务规模还在不断扩大。
如果传统的国债买家开始退出市场，那么谁会接手下一轮新发行的数万亿美元债务？华盛顿的策略是，通过一波受监管的、完全由美元支持的稳定币，打开新的资金管道。《GENIUS 法案》规定，稳定币发行方必须购买美国国债。这就是为什么政府一方面在贸易问题上采取强硬立场，另一方面却积极推动数字美元的原因。
深潮 Techflow 注：欧元美元 (Eurodollar) 是指存放在美国以外银行系统中的美元存款，尤其是在欧洲的银行。这些美元存款并不受美国的监管，因此它们的利率和操作方式可能与美国国内的银行系统有所不同。