19.Turner Novak：我曾听你说过一句话：“最好的 CEO 会犯所有新错误。”这是什么意思？
Eric Vishria：这与学习有关。如果一个人在不断学习，就不会重复犯同样的错误，而是会遇到新的挑战，犯下新的错误。这其实是一件好事——创业公司本就充满艰难，犯错是必然的，我们不应该害怕犯错。每家高速增长的公司内部都可能显得混乱，存在各种问题，这是因为创业本身就是困难的。
关键在于区分哪些是“规模或快速增长带来的问题”，哪些是“战略死胡同”——如果陷入战略死胡同，就必须找到出路。所谓战略死胡同，就是指由于某种原因，公司陷入了难以长期存续的境地。
20.Turner Novak：你之前提到过公司上市的问题，能否谈谈你对当前上市环境的看法？
Eric Vishria：为什么现在很多公司选择不上市？我们正处于一个特殊的市场环境中。2021 年许多公司上市后，市场出现了回调，经济增速放缓，导致当前环境有些停滞。虽然 CoreWeave 等公司成功上市，还有更多公司计划上市，但整体氛围仍显谨慎。
我认为公司上市是件好事，就像进入大联盟，能让公司变得更成熟。尽管股市波动可能会带来冲击，但世界上最大的科技公司都是上市公司。反对上市的观点通常认为，上市需要面对繁琐的监管要求。但对于大型私营公司来说，本身就应该进行审计等规范操作，上市只是增加了少量财务和法律人员，影响其实不大。
另一种观点认为，上市公司需要关注短期业绩，而私营公司可以专注于长期发展。但事实上，私营公司也需要应对资本波动，而且真正优秀的公司，无论上市与否，都能持续创新——比如特斯拉、Google、微软、苹果等，它们在上市后依然不断开拓新业务。
20.Turner Novak：作为早期投资者，你从公开市场投资者那里学到了什么？
Eric Vishria：很多，其中最深刻的教训来自 2021 年——即使是优秀的公司，也可能被高估。这一点现在已经深深印在我的脑海中。
20.Turner Novak：那么你如何看待估值？
Eric Vishria：早期阶段的估值和规模化阶段的估值完全不同。早期估值主要基于对潜在结果的判断，以及风险与回报的平衡，这是非常主观的，很难用具体数字量化。而上市公司的估值则有更多可参考的指标和数据，虽然也存在误差范围，但更具客观性。总之，这是一个充满趣味的话题。
End！