所以 Coinbase 最大的问题是场景不够、用户不够，甚至可能在流失，尤其是它的现货业务。所以我说 Circle 没抱住大腿，不只是政治资源的问题，还包括商业资源。比如像 Stripe 就是 Bridge 推出 USDB 后的重要合作方，还换来了股权。还有银行、卡组织、支付公司，以及中国的大宗贸易商，这些都是重要的合作对象。
这些都可能为稳定币带来规模化的使用。Circle 现在要重点解决的，就是如何打入这些场景，是否能引入一个战略级的大股东。
另外，中国现在应该也意识到，数字人民币（CBDC）和私人稳定币之间的竞争，结果已经很清楚了。其实更有效的路径，是让私人公司发行稳定币，政府进行强监管、KYC 和反洗钱管控，然后推动这些稳定币在海外推广。这种“软控”的模式实际上已经优于官方主导的 CBDC 模式。这也是为什么现在越来越多的人在呼吁发行离岸人民币稳定币，比如京东的沈建光博士就专门写文章指出：中国不能缺席这一赛道。
未来我们设想的国际贸易和大宗商品支付场景中，稳定币的竞争不仅是美元之间的竞争，还会涉及欧元和人民币稳定币。你要考虑一个问题：全球在大宗商品和货物贸易中最重要的玩家是谁？不是美国，而是中国。美国在服务贸易上很强，但在实物商品领域，中国绝对是主力。
如果未来中国推动离岸人民币稳定币，中国企业都不再使用 USDT 或 USDC，而是用人民币稳定币，这对现有美元稳定币就是巨大的竞争。所以我认为这个赛道前景广阔，但竞争会非常激烈。
技术方面的创新空间反而有限，比如 AI 的接入门槛其实并不高，而且现在来看，AI Agent这个方向也不太容易突围。大模型公司已经开始自己做 agent，不再只是提供基础模型。那些去年还兴奋地创业做 agent 的人，现在都发现大模型公司亲自下场后，自己的优势不再明显。所以从技术上说，门槛没那么高，真正有价值的是场景和用户。如果 Circle 放弃主业、追求花哨的方向，可能会出问题。它应该立足主业深耕。
至于未来非美元稳定币的可能性，我觉得最有机会的是欧元稳定币和离岸人民币稳定币。世界上很多国家已经美元化，像拉美、非洲、土耳其的民间已经普遍使用美元稳定币了。
如果中国和欧洲不推动自己的稳定币，就会在新一代金融秩序中落后。所以我不认为他们会让一个受美国控制的稳定币公司来承担非美元稳定币的发行任务。
Hazel: 再举个例子，假设 Meta 使用了 USDC，会怎样？
郑迪：如果 Circle 能成功绑定 Meta，让 Meta 成为其战略股东，那将是一次关键突破。你知道，其实 Circle 和贝莱德之间已经有一个类似的协议。在协议有效期内，贝莱德是 Circle Reserve Fund 的唯一管理人，管理的资金规模可能达到数百亿美元。作为交换，贝莱德不能自行发行稳定币，也不能支持其他稳定币，只能支持 USDC。通过这种方式，Circle 实质上“绑定”了贝莱德。