新的 Degen 擂台：Hyperliquid(3)

即便 Binance 推出「Batch Vote to List」机制，仍存在投票上榜 2 个、实则上线 4 个项目的不透明问题。

而在 Hyperliquid 上：

• 拍卖过程全链上，完全由智能合约执行；

• 上币费用 100% 进入Assistance Fund（援助基金），并用于回购销毁 $HYPE；

• 没有团队抽成，也无预留名额。

相比其他协议多为团队与 VC 获取上币费用，Hyperliquid 的手续费分配逻辑是：

• 全部费用由社区获得：HLP、援助基金和 spot 发布者共享。[7]

不过，尽管机制透明，Hyperliquid 的现货市场仍存在明显问题：

• 大多数拍卖成交价接近底价（如 500 $HYPE），反映出市场对现货上币兴趣有限；

• 上线后的 Token 成交量极低；

• 官方页面未明显标注新上币信息，导致关注度低；

• 当前现货市场占 DEX 总现货交易量仅 2%，其中 84% 是 $HYPE/USDC 对。

如果 Hyperliquid 想要真正挑战中心化交易所的上币地位，必须提升 UI 可见性、活跃度与二级市场联动。

b.Vault 金库机制

Hyperliquid 不仅服务于主动交易者，还通过金库（vault）系统为用户提供了被动收益的方式，让资金参与算法交易策略。

目前有两类金库：

1. 用户创建金库（User-created Vaults）：任何人都可以发起一个金库并使用资金池进行交易。投资者按比例分享盈亏，而金库管理者可收取 10% 的盈利作为管理费。为确保利益一致，管理者必须自行质押不少于该金库 TVL（总锁仓价值）的 5%。这一模式类似于中心化交易所的“跟单交易（Copy Trading）”。

2. HLP（Hyperliquidity Provider）：HLP 金库在 Hyperliquid 上运行做市策略。虽然策略执行目前仍在链下（offchain）进行，但其持仓、挂单、交易历史、存取款等数据均实时上链公开，可供任何人审计。任何人都可以为 HLP 提供流动性，并按比例分享盈亏。HLP 不收取任何管理费用，所有盈亏将根据每位提供者在金库中的占比完全按比例分配。[8]