加密行业仍处于发展初期，主动策略目前不佳的表现可能正是这一阶段的特点。
比特币是对黄金的威胁，还是对黄金的补充？比特币已经承担起价值存储的角色。近 300 个实体（包括州和联邦政府、企业等）已经制定了比特币储备策略，这一数字是一年前的两倍多。然而，比特币并非唯一的价值存储资产，它与黄金等其他资产竞争这一地位。
黄金市值达 20 万亿美元，比特币市值为 2 万亿美元，我们认为黄金和比特币可以相辅相成。我们创建了一个基于比特币和黄金的指数，其中比特币的权重与其波动率成反比。在当前这样的低波动率长期环境下，比特币在指数中的权重会增加。
我们将 「价值存储」 指数视为机构化进程的一部分。这代表了一种新资产类别的创建，资产配置者同时持有黄金和比特币，旨在应对富裕国家不断增加的高额政府债务导致的货币贬值。这与当前认为比特币只是另一种商品的观点不同。
投资组合的收益（如下所示）支持了这一观点。10% 的价值存储指数配置反映了较低的波动率，从而在样本期内使投资组合波动率趋于正常。在短期内，随着价值存储理念在机构中获得广泛认可，将比特币加入投资组合在回报贡献方面非常有利，并且在风险调整后表现上显著优于纯加密货币策略。
然而，从长期来看，这种优势并不明显，这强调了资产配置者对价值存储资产必须采取动态的投资方法。黄金和比特币的严谨组合代表了在正确时间的正确配置。
在我们对摆脱零配置方法的最后评估中，我们探索了对加密货币相关公司以及迅速整合加密技术的现有平台的股票投资。我们创建了 「MAG7 加密篮子」，其中包括贝莱德、Block Inc.、Coinbase、Circle、Marathon、Strategy 和 PayPal 的等公开交易股票。
在成长型公司表现优于大盘的时期，我们发现将 10% 的 MAG7 加密篮子纳入投资组合在提高业绩的同时也增加了波动性。由于成长型股票的波动性较高，用加密股票替代债券会全面增加整体投资组合的波动性也就不足为奇了。风险调整后的结果逊于价值存储指数，但略强于单独持有比特币。代价是投资的复杂性增加，回撤也最为严重。（性能数据见图 1 - 3）。
寻求满足特定投资标准的投资者可以考虑加密货币相关股票，但这是本文讨论的策略中最复杂、间接的加密资产投资方式。