根据他们的估算，截至2017年4月，约有2700万的比特币市场参与者主要将比特币用于非法目的，他们合计持有70亿美元的比特币，每年进行约3700万笔交易，价值约760亿美元。
加密货币作为资产来看，其与传统金融资产相关性不大，主要受自身和市场不确定性驱动。Bianchi（2020）分析了14种主要加密货币在2016年4月至2017年9月之间的交易数据，发现加密货币的收益率与股市、债市等并无明显关联，加密货币的交易量主要是由历史价格走势和市场不确定性驱动。
2017年末，芝加哥期权交易所（CBOE）、芝加哥商品交易所集团（CME）相继推出了比特币期货合约，以美元现金结算，有助于提升比特币交易活跃度和实现价格发现功能。
（三）机构投资期（2019-2021年）：在全球流动性泛滥背景下，部分机构投资者开始将加密货币纳入投资组合
事实上，早在2018年左右，机构投资者的态度就已经开始出现微妙变化。
富达（Fidelity）于2018年成立了子公司富达数字资产（Fidelity Digital Assets），开始筹备面向机构投资者的数字资产托管和交易服务。2019年，摩根大通推出加密数字货币摩根币（JPM Coin），用于客户之间支付交易的即时结算（不过，其首席执行官 Jamie Dimon到2024年仍在抨击比特币）。
机构投资者的态度发生根本性转变是从2020年开始，越来越多的传统金融机构开始对加密货币进行正面评价并开始进行战略布局。
第一，新冠疫情触发的全球量化宽松政策加剧了通胀担忧，促使机构投资者寻求新的对冲工具。比特币价格从2020年3月“黑色星期四”的3800美元暴跌点位逐步回升，并在2020年底突破20000美元。这一阶段，托管、交易、结算等机构级基础设施逐步完善，行业合规性和安全性有所提升，为后续机构投资者进入市场奠定了基础。
第二，机构投资者从此前的全面否定转向审慎参与，并持续加大参与深度。2020年5月，著名投资人Paul Tudor Jones宣布将比特币作为对冲通胀工具。贝莱德等投资巨头相继布局加密资产业务，贝莱德首席执行官Larry Fink对比特币的观点从2017年的“洗钱工具”转为“全球资产”；2021年3月，摩根士丹利成为首家为其高净值客户提供比特币基金投资渠道的大型美国银行，其拥有4万亿美元的客户资产，高盛紧随其后也宣布将为高净值客户提供加密货币投资选项。
支付巨头陆续接入加密生态，PayPal在2020年10月宣布支持用户购买、持有和销售加密货币，并在次年初将服务扩展至Venmo用户；数字支付公司Square不仅在其Cash App中支持加密货币业务，还购入5000万美元比特币作为储备资产；2021年3月，支付平台Visa宣布允许使用加密货币在其支付网络上结算交易。