Bonnie:
关于稳定币法案，你认为这是否会迫使稳定币发行机构购买更多的美国国债？
Arthur Hayes:
我不这么认为。我觉得这项法案更像是让银行能够参与类似 Tether 的业务。如果我是银行，现在可以创建自己的稳定币，那么我基本上可以以零成本吸收存款。同时，如果取消了补充杠杆比率豁免，我还能用这些存款购买美国国债，并从中获得稳定的收益。
Bonnie:
我听过一个交易所负责人提出的观点。他认为其他国家不需要再那么努力，因为美国已经在加密货币和比特币的竞争中占据了优势。毕竟，人们购买比特币时使用的基础资产是 USDT，而 USDT 是与美元挂钩的。
Arthur Hayes:
我不同意这个观点。实际上，全球最大的加密货币收入市场之一是韩国交易者。因此，我认为美国并没有完全主导这一领域，它只是众多参与者中的一个。
未平仓合约指标David:
最近比特币期货的未平仓合约（Open Interest）创下了历史新高。我查了一下我的笔记，5 月 22 日的未平仓合约总额达到了 898 亿美元，仅仅五天内就增加了 150 亿美元，这反映了市场上前所未有的杠杆水平。你怎么看待这个现象？
Arthur Hayes:
这其实只是表明市场对这个领域的兴趣在不断增加，对吧？显然，比特币价格已经达到了历史新高，同时也有更多的杠杆头寸被建立起来，市场普遍认为价格会快速突破 11万，甚至更高。所以我觉得这是一种乐观情绪的体现。
David:
根据你过去在 BitMEX 的经验，每当期货的未平仓合约出现激增时，通常会带来什么样的市场反应？
Arthur Hayes:
我认为需要关注的一个关键点是“基差”的扩展。简单来说，就是比特币期货价格与现货价格之间的溢价幅度。目前来看，还没有出现特别极端的情况，比如溢价达到 10% 以上。
David:
在 BitMEX 的交易中，你认为有没有一些特定的指标可以用来预测市场的剧烈波动？这些指标是否具有一致性？
Arthur Hayes:
说实话，我并没有发现任何明确的指标可以用来预测这种情况。而且坦白讲，我也没有特别深入地研究过这些数据。所以，目前没有可以分享的结论。
去中心化交易所被猎杀（Hyperliquid）Bonnie:
最近发生了一起与 JellyJelly meme 币相关的事件，这引发了关于 Hyperliquid 是否真正去中心化的争议。如果中心化交易所可以通过 1000 万美元的资金来干预或影响你，那么使用像 Hyperliquid 这样的去中心化交易所真的安全吗？
Arthur Hayes:
很显然，Hyperliquid 可能并没有它宣传的那么去中心化。看起来，Hyperliquid 的管理团队选择优先保护他们 HLP 代币的购买力，而不是完全遵循市场对果冻代币的清算规则。从这个角度来看，是的，它并不是完全去中心化的。不过另一方面，这也表明他们非常重视 HLP，因为它是许多市场运转的基础。