对我来说，这反而让我在 Hyperliquid 上交易时更有信心。毕竟，大多数交易者并不真正关心平台是否完全去中心化，他们更看重的是流动性和丰富的交易产品。如果 Hyperliquid 能以一种相对去中心化的方式提供这些服务，那就足够了，我们可以放心地在上面交易。
交易所与银行之间的白热化竞争Bonnie:
很多中心化交易所正在向支付领域扩展，因为这是它们显而易见的下一步。你怎么看未来 10 年交易所的发展方向？
Arthur Hayes:
我认为目前这个市场已经进入了完全竞争状态。各家交易所的产品没有太多创新，收费也基本相同。因此，竞争的核心就在于营销，尤其是在美国。现在所有银行都开始提供类似的经纪服务，这让中心化交易所的生存变得更加困难。如果像 JP 摩根这样的银行禁止客户购买比特币，那么 Coinbase 和 Kraken 等交易所将很难维持利润率。
David:
提到 Coinbase，最近几周一些大型交易所完成了首次公开募股（IPO），这让加密货币在标准普尔 500 指数（SPX）的主流化趋势进一步加速。你觉得，现在投资标准普尔 500 的人是否都需要意识到，他们实际上间接地通过这些指数基金接触到了比特币？
Arthur Hayes:
我觉得这没什么值得关注的。很多投资者只是单纯地购买指数基金，他们持有的是 ETF（交易型开放式指数基金），而 ETF 包含了许多资产，这些资产可能与他们的个人偏好不一致。但他们并不在意，他们只想参与市场。
David:
关于交易所的发展，随着中心化交易所逐渐成为主流，你认为它们会从普通用户和像 JP 摩根、美国银行这样的传统金融机构中吸引存款吗？
Arthur Hayes:
我觉得不会，因为这些银行的分销网络比加密货币公司更强大。
David:
因此，在可以预见的未来，双方不会形成直接竞争吗？
Arthur Hayes:
实际上还是存在直接竞争，对吧？如果 JP 摩根允许用户购买比特币，而 Coinbase 也提供类似服务，那么最终用户购买的都是同样的比特币。这样竞争的核心就归结为交易费用。如果 JP 摩根能提供零费用交易，因为他们可以通过其他银行业务盈利，而 Coinbase 仍然依赖于其高利润的经纪业务，那么 Coinbase 会如何应对？
David:
如果你今天要创建另一个 BitMEX，你会怎么准备自己来应对加密市场的流量？
Arthur Hayes:
我会专注于吸引更多的“Degen”。我不会尝试在比特币交易领域竞争，因为这会是一个亏损的项目。
会专注于 meme 币和新项目启动平台。我认为可以通过优化新代币发行流程来创造更多收入，而不是在比特币与美元的交易市场竞争，因为那是一个低利润、高竞争的领域。